Bisher geht das übrigens nicht. Es gab zwar schon Anfragen, ob man nicht auch die Anleihen des EFSF versichern könne, aber das wurde bisher abgelehnt. Grund “reputational risk”.
Dass CDS nicht mehr so einfach fällig werden, hat man ja jetzt schon im Fall von Griechenland gesehen. Zwar gibt es dort eine Umschuldung (also voraussichtlich …), aber durch die Definition als “freiwillig” werden die CDS wohl nicht fällig (auch wenn mir die Entscheidung noch nicht 100%ig sicher zu sein).
Bei CDS auf den EFSF könnten die Politiker auch geneigt sein, eine ähnliche Konstruktion zu wählen. Also den Default durch Verhandlungen mit den Marktteilnehmern zu vermeiden.
Wahrscheinlich aber hat die ISDA (die Vereinigung der Derivatehändler, die auch die CDS “verwaltet”) ganz konkret Angst, dass sie mit dem Handel von CDS auf den EFSF die Politiker so stark reizt, dass diese als Antwort CDS komplett verbieten könnten.
Und warum ich nerdy geschrieben habe: Lest Euch mal durch, welche Gedanken sich die Finanzmathematiker machen, wenn sie nicht mehr über das “ob” von CDS auf den EFSF nachdenken, sondern über das “wie” nachdenken. Wie bewertet man solche CDS eigentlich?
Aber das ist zugegebenermaßen harter Stoff für ein Wochenende …
